2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号---商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》鸿岳资本，这份标准为尚未盈利但是技术硬核的商业火箭企业适配科创板第五套上市标准提供了明确的操作指南，简单来说，就是为那些还在“烧钱”搞研发的商业火箭公司，专门在科创板开通了一条上市“快速通道”，让他们能用技术实力而不是赚钱能力来获得资本市场的支持。
造火箭是典型的硬科技，投入巨大、研发周期很长，短期内很难赚钱，像蓝箭航天、星河动力等公司，虽然技术领先，但大部分还没有形成稳定收入。科创板原有的第五套上市标准，不要求企业盈利，而是更看重市值（预计市值不低于40亿元）和核心技术，这次指引相当于给商业火箭配了一把专用钥匙，明确了具体怎么用。
虽然豁免了营收和盈利门槛，但是也设定了几个关键指标：
1、必须是正经造火箭、搞发射的，不是做配套和服务的；
2、能自己研发核心部件，火箭的运载能力、可靠性等关键指标要突出，就说你得是行业的尖子生，不是追随者，还得得到同行和市场的广泛认可；
3、申请上市时，可重复使用中型或大型火箭鸿岳资本，必须已经成功发射过，能把东西送到轨道上，这是最硬核的入场券和关键里程碑，直接体现技术成熟度和未来降低成本的潜力；
4、必须具备国家要求的研发生产资质，每次发射前也必须拿到官方许可，确保安全合规。
总的来说，这份指引核心是不看现在赚多少钱，就看未来有多大---为顶尖的火箭公司打通关键的融资渠道，让他们可以安心投入研发，用资本的力量加速核心技术突破，带动上下游产业链一起升级，相关行业企业将直接受益。
根据指引要点，以下整理出十家大A中已经直接或间接参股、投资未上市商业火箭企业的公司，供大家快速了解：
金风科技（002202）：通过直接和间接方式，合计持有蓝箭航天10.0962%股份，蓝箭航天目前估值大约在200亿元；
斯瑞新材（688102）：公司2023向蓝箭航天投资2000万元，持有天兵科技1.48%股份，天兵科技估值大约在225亿左右；
航天电器（002025）：根据公司2023年公告鸿岳资本，投资蓝箭航天2000万元；
诺瓦电气（301589）：与西安高投鲲鹏创业投资基金合伙企业（有限合伙）成立投资基金，专项投资于蓝箭航天股权，其中公司持有的基金份额为63.64%；
张江高科（600895）：2015年通过“张江燧锋基金”投资蓝箭科技1.5亿元，属于早期财务投资；
鲁信创投（600783）：通过旗下三支投资基金合计持有蓝箭航天0.89%股权；
海翔药业（002099）：通过参股的寓鑫基金持有天兵科技1.352%股权；
金春股份（300877）：间接持有天兵科技0.27%股权；
南钢股份（600282）：直接持有星际荣耀2.7257%股份，星际荣耀估值约150亿元；
兆驰股份（002429）:最早投资星际荣耀的上市公司之一；
目前商业火箭领域未上市但已经处于快速发展阶段的主要有蓝箭科技、星际荣耀、星河动力、中科宇航、天兵科技，预计在2026-2027年陆续上市，相关参股公司也将直接受益，篇幅有限，不一一列举。
关注相关行业需要留意政策变化风险、研发失败风险和市场波动风险。
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